La autoridad monetaria había refrendado en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que iba a mantener un "piso" del 60% en sus licitaciones de Letras de Liquidez que emiten a los bancos.
sábado 11 de abril 2026
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SUSCRIBITE La autoridad monetaria había refrendado en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que iba a mantener un "piso" del 60% en sus licitaciones de Letras de Liquidez que emiten a los bancos.
No estaba claro en el documento firmado con el Fondo hasta cuándo tenía que regir ese objetivo de tasa mínima, pero los funcionarios del BCRA ya avisaron que no renovarán ese piso. Cuentan además que no hay restricciones por parte del organismo de crédito con este tema.
A partir de diciembre, entonces, la tasa que diariamente surje de la licitación de Leliq y que es una referencia para el resto del mercado, podrá bajar de ese 60% que "defiende" el Central ahora a un nuevo nivel. "La idea es eliminarla y que el sistema fluya libremente", afirman.
¿Hasta dónde llegarían en el nuevo esquema libre? "Es muy difícil saber eso, lo determinará el mercado", dicen escuetamente en el entorno de Guido Sandleris.
La lectura que hace el Central es que ya no es necesario mantener este piso ya que el mismo mercado le está pidiendo tasas más bajas. "No somos determinantes de la tasa de interés como se cree. Eso hay que aclararlo. Es lo que nos pide el mercado para darnos liquidez. La tasa mínima lo estamos manteniendo ahora pesar de que el mercado nos demanda tasas menores", dicen en la entidad.
"No estamos definiendo las tasas, hoy porque es muy circuntancial tenemos ese piso, pero incluso estamos tratando de moderar la baja que nos piden", reconocen en el equipo de Sandleris.
La tasa de referencia que supo estar en máximos de 73,5% ya se redujo 11 puntos sin haber generado ruido cambiario. El tipo de cambio se hundió a la parte inferior de la zona de no intervención y la "lógica" sería que quiebre ese piso.
La forma de desactivar el piso de las tasas será el siguiente: el Central se comprometió con el Fondo a que se tiene que cumplir ciertas condiciones. Esto es, que haya dos meses seguidos de baja de expectativas de inflación a la baja para los próximos 12 meses.
En el Central dicen que ya se llegó a ese punto con los datos de septiembre y octubre que publica el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Pero "prefirieron pecar de prudentes" y esperarán al dato de noviembre para sumar los dos meses con caída de las expectativas inflacionarias.
De esta manera, el Central podrá a partir del 3 de diciembre cuando se conocerá el REM, desactivar el esquema de tasas mínimas.
Claro que el nivel del costo del dinero se irá gestando diariamente cuando el Central tenga de retirar liquidez (pesos) del sistema vía sus Leliq. Si puede renovar sus vencimientos con tasas a la baja, como imaginan, cumplirá con su meta de crecimiento cero de los agregados y, además, oxigenará al resto de las tasas de la economía que actualmente son muy restrictivas.
Fuente, iprofesional.