Nuevas medidas del Banco Central, su impacto en el dólar y la recomendación de un especialista sanjuanino

Para comprender un poco más sobre el tema, el contador sanjuanino Federico Rosés Videla, magister en Mercado Financiero y fundador de Fórmula Asesores Financieros detalló a Tiempo de San Juan la implicancia de las modificaciones implementadas por el BCRA.

En primera instancia explica que las modificaciones en las operatorias de bonos implican aumentar el parking de los bonos GD (Ley Extranjera) a 3 días y el AL (Ley Nacional) en un día. Esto con la intención de generar más operatoria con los bonos. Un detalle no menor es que la Ley Nacional tiene más poder de fuego al tener los bonos en Anses y poder controlar, de alguna forma, el tipo de cambio.

“Esto sería en un principio solo sobre el Dólar CCL, o sea el que se liquida en el exterior, no el dólar MEP”, señala Rosés Videla. Y continúa “esto, se suma al Dólar Agro, que es un combo entre Dólar Soja III y Dólar Economías Regionales, que entró a jugar desde el 8 de abril hasta el 31 de mayo, y permite liquidar exportaciones a $300. Teniendo en cuenta el mal año del campo por las sequias, la cantidad a liquidar depende de 2 variables: la brecha entre Dólar MEP y el Dólar Soja, por un lado, y la paridad de poder de compra en dólares que paguen por la soja disponible”.

Teniendo en cuenta esto, además de los 7 millones de toneladas apuntas del remanente del año anterior más un 10 o 15% que se puede liquidar de la campaña actual, los exportadores podrían liquidar un total de 5.200 millones de dólares, de los cuales 3.600 millones el BCRA podría adquirir. “El problema es que estos dólares que el BCRA se queda los paga con nueva emisión de pesos, que asciende a 1.23 billones la base monetaria, casi un 1%”, señala el especialista.

Esta medida tomada por el BCRA apunta a acumular transitoriamente reservas durante el segundo semestre, a costa de la emisión monetaria relevante que presionará casi inmediatamente sobre la brecha cambiaria, que hoy tiene un piso de 90%, y sin tanto rezago sobre los precios, que parecen haber encontrado un nuevo piso mensual de 7%.

El contador Rosés Videla asegura que es probable que esta nueva jugada le sirva al Banco Central para maquillar los efectos de la sequía en el segundo semestre y acercarse a la suba de reservas requerida por el FMI del segundo trimestre en torno a los 7.000 millones de dólares (desde un stock en 2.100 millones de dólares al 31/03) y, de esa manera, garantizar el desembolso de septiembre. “Dado que este esquema de incentivos no expande las exportaciones, sino que solo afecta la temporalidad, debemos estar preparados para un tercer trimestre en el que la oferta del MULC (mercado único y libre de cambios) brillará por su ausencia y que forzará al BCRA a vender todo lo comprado en estos meses y más. En este sentido, vale recordar que las metas del tercer trimestre, de la cual depende el desembolso de diciembre, serán revisadas en los primeros días del próximo gobierno”, aseguró.

Con todos estos elementos sobre la mesa, lo que hay que sacar en limpio es que el dólar puede llegar a estar tranquilo hasta mayo, pero no hay que olvidar que muchos de los problemas económicos que surgen son de corto plazo y las soluciones terminan siendo parches que no alcanzan a solucionarlos del todo.

“Nuestra recomendación es que desde acá hasta las elecciones tratar de estar lo más dolarizado posible, ya que un dólar con una brecha por debajo de 90% es barato. Igualmente, durante el mes de abril y mayo por lo menos, una posición en letras o plazo fijo pueden dar un 1 o 2% por encima de la devaluación; pero en cuanto el dólar retome su camino alcista y suba, por ejemplo, un 14%, algo así como $445, se comería las ganancias que dieron estas letras desde agosto del año pasado que fue cuando comenzó el carry trade, siendo que $445 tampoco es un número muy alto. Una pequeña situación puede disparar el MEP a esos valores, por esto mismo decimos que por ahí este no es un año para ganar dinero, sino para cuidarlo”, asegura el especialista de Fórmula.

“En definitiva, hay que tener presente cuan liviano tiene el sueño cada uno. Para dormir tranquilo mejor dolarizar”, finaliza Federico.

Los tipos de cambios y sus valores estimados

En el siguiente gráfico se observan distintos tipos de cambio, mirando el TC Convertibilidad de 656 pesos. “Si el TC a fines de diciembre fue de $334 y le aplico por lo menos una inflación del 100% hasta el 31 de mayo tendríamos un valor de $490”, remarca el contador Rosés Videla.

Para más información ingresar a www.formula.com.ar - Mg. Federico Rosés Videla, de Fórmula Asesores Financieros San Juan